포트폴리오 보험

재산배분 매매

선물매도, 현물매수

선물매수, 현물매도

일반적으로, 프로그램 매매는 선물시장과 연계한 차익거래를 의미하며, 선물과 현물중 상대적으로 고평가 된 것을 팔고 동시에 가격이 낮은 쪽을 사는 방식이다. 따라서, 투자자들은 위험부담없이 차익을 실현할 수 있게 된다.

차익거래중에서 프로그램 매수라 하면 현물, 즉 주식을 기준으로 한 매수 차익거래이다. 따라서 현물을 매수하고 선물을 매도하게 된다. 즉, 선물의 고평가라는 판단하에, 선물을 팔고 상대적으로 저평가된 현물을 사게 되는 것이다.

반대로 프로그램 매도는, 현물을 팔고 선물을 사게 된다. 즉, 현물가격이 높다는 의미로 해석하여, 현물주식을 매도하고 선물을 매수하게 된다.

실전에서, 프로그램 매매는 베이시스가 1포인트를 넘게되면 활발하게 나타나는데, 그 기준은 증권사별로 조금씩 다르지만 대체로 베이시스가 -0.3 이하면 매도차익거래가, 베이시스가 +0.3 이상이면 매수차익 거래가 시작된다.

이러한 차익거래는 해가 갈수록 규모가 점점 커지면서 증시에 급등락을 연출하는 한 원인이 되기 때문에, 현물을 위주로 하는 투자자들도 이러한 상관관계를 알아둘 필요가 있다.